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看指数点位买基金,靠谱吗?

2024-03-29 00:35:41基金

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文 | 银行螺丝钉 (转载请获本人授权,并注明作者与出处)

经常有朋友问螺丝钉,指数的点数是干啥用的?

为啥一个指数在同样的点数情况下,有的时候适合投资,有的时候却不适合投资呢?

螺丝钉之前看过一本比较早期的基金类书籍,里面也提到过一个类似的策略:「在上证指数1500点以下买基金,到了2500点就卖掉。」

像这样「看点数来买基金」的策略,会长期有效吗?

我们以指数增强投顾组合参考的中证800指数为例,来分析一下。

点数代表什么

我们都知道指数是有一个点数的。

例如,2022年10月底,中证800点数4000点左右。

这个点数代表什么呢?

我们可以简单的这么理解:

点数,就是指数中所包括成分股的平均价格。

换句话说,指数成分股的股价平均上涨了1%,那么指数的点数,也会随着上涨1%。

一般每个指数都会有一个起始点数。比如像中证800,是从1000点开始的。

为什么是1000呢?

这是人为设定的。指数公司会统计指数开始的那一天,所有成分股的总股价,并把这个总股价设置为1000。

当然了,也有的指数是从100开始的。

之后,

• 如果所有成分股平均上涨1%,指数的点数也会上涨1%;

• 如果所有成分股平均下跌1%,指数的点数也会下跌1%。

从这个角度,我们就可以比较方便地理解指数点数的意义了。

例如,中证800指数,从2004年底的1000点,涨到了2022年10月份的4000点左右,大概上涨了3倍。

就代表了同期,中证800背后的公司,平均股价上涨了3倍。

可以看出,拉长时间来看,中证800指数的点位是上涨的。

其实,不仅是中证800,像是沪深300、中证500等比较常见的指数,点位都是长期上涨的。

点数为啥会长期上涨

为啥指数的点数会长期上涨呢?

点数可以看做是指数中包含股票的平均股价,我们可以把它分解一下:

股价 =(股价 / 每股盈利)× 每股盈利 = 市盈率 × 每股盈利

可以看出,影响指数点位的主要有两个因素,分别是市盈率和盈利。

▼市盈率

市盈率是经常使用的一个估值指标。

只要公司的盈利是正常的,就可以计算它的市盈率。

指数的盈利,就是它背后一篮子股票的总盈利。用指数成分股的总股价除以总的盈利,就能得到指数的市盈率。

通常来说,市盈率的变化是有范围的。

比如,在过去十几年的历史中,

中证800的市盈率最低到过9倍左右,最高达到50多倍左右。

其他大部分时间里,则主要集中在10-20倍左右。

▼盈利

拉长时间来看,指数背后的公司,整体盈利是上涨的。

像是科技的进步、管理效率的提升,生产力和生产效率的不断进步,都会推动企业长期盈利上涨。

之前我们也举过一个形象的例子:盈利就是主人,股价就是小狗。

有的时候小狗跑到主人前面,有的时候小狗跑到主人后面。但如果主人前进1000米,小狗最后也会前进1000米。

企业盈利长期上涨,股价迟早也会跟上来,指数的点数也就能够长期上涨。

也有朋友会说,为啥A股总是3000点呢?

其实这里说的,是上证指数。上证指数只有上海交易所的股票。

并且上证指数出来的时间早,它的规则没有后来出来的指数完善。

上证指数中,有一些盈利能力相对较弱的股票,拖累了指数的收益。

其实看同期的沪深300指数、中证500、中证全指等,都是表现更好的,收益比上证指数高出一倍多。

当然,这几年,上证指数的规则也在不断完善。

未来上证指数的收益,也会向着300、500等指数靠拢的。

长期看盈利,短期看估值

虽然指数长期是上涨的,不过短期内还是可能会波动,这主要是受到了估值的影响。

最典型的例子就是,2015年初至2015年6月份,只有不到半年时间,上市公司的盈利不太可能大幅上涨。

但是指数点数的涨幅却非常高,同期中证800的点位,上涨了80%。

主要是因为当时很多投资者都看好股市,短期内大量的资金涌入,导致估值提升。

如果在这种高估的情况下投资,那么之后遭遇大幅下跌就在所难免了。

最惨的情况就是像上世纪80年代末的日本股市:整体估值特别高,同时实体经济也有泡沫。

一旦泡沫破裂,指数的整体盈利下降,估值也从高点下降,指数就会遭遇到双重打击。

这种情况就很难在短期内恢复了。

日本指数当年创下接近4万点的最高峰,结果快30年过去了,还只有两万点左右。

所以,即使指数点位会长期上涨,也要在低估的时候分批买入。

这样,既可以享受到盈利长期上涨的收益,也避免了短期的大幅下跌。

判断低估,看螺丝钉星级

那么问题来了,如何判断低估呢?

比较好用的方法是「螺丝钉星级」。

在螺丝钉每天发布的估值表里,把A股的整体投资价值,划分为五个星级。

每颗星星代表一个星级。

估值表上方,红色的星星,就是星级了。

5星级,就有5颗星星。

星级越高,投资价值越高。也就是,5星级是市场很便宜值得投资的阶段,1星级则是市场很贵的泡沫阶段。

像指数增强投顾组合、主动优选投顾组合,属于股票资产,都需要在市场便宜的阶段投资,也就是4星级-5星级,是适合投资的。

总结

「看点数来买基金」,是一个「刻舟求剑」型的策略。

短期里,这个策略可能会有一定效果,但是长期看,以一个固定的点数作为投资策略,迟早会失效的。

因为上市公司的整体盈利,是在长期上涨的,指数对应的点位,也是不断提升的。

更恰当的做法,应该根据估值来,在4星级-5星级市场低估的阶段,进行投资。

这样短期下跌的风险会相对小一些,也可以赚到上市公司盈利上涨的钱。

PS:对指数基金感兴趣的朋友,欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。

通过上文关于定投买指数基金好吗的相关信息,百吉财经相信你已经得到许多的启发,也明白类似这种问题的应当如何解决了,假如你要了解其它的相关信息,请点击百吉财经的其他页面。

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